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    战略新兴板被删除 互联网企业躺枪

    2016-3-17 15:11:49   来源:本站原创   佚名
        

      战略新兴板被删除 互联网企业躺枪

      3月15日,一则“‘设立战略性新兴产业板’在‘十三五’规划纲要中被删除”的消息,让股民拍手称好,认为这是一场战略胜利;但一些互联网科技企业,直接被打蒙了!

      “很多中概股要回归,VIE结构都拆了,最后竟然变成这样了。”一公司的创始人说。数据统计,2015年以来,有超过30家美国上市的中国?#25293;?#32929;宣布?#25509;?#21270;,部分公司已经在A股借壳上市,但多数公司希望登陆战略新兴板,如果“设立战略性新兴产业板”被删除了,这些中概股恐怕就要陷入尴尬的境地。

      “没动力回归国内了”

      “希望上海交易所能有新的表态,但是如果确实短期国家不推行的话,我们就更没动力回归国内了!”返利网CEO葛永昌对记者表示。返利网是一家创立了10年的公司,去年获C轮融资,估值接近10亿美元,该公司去年一?#35748;?#26395;在美国纳斯达克上市,后因种种原因而中止。“关于国内资本市场,我一直在观望。”葛永昌说,“这次政策变化如此快,国内资本市场再次让科技互联网行业认识到‘国内不可控因素’太大!”

      另有创业者对记者说,对于战略新兴板的推出,投资人的积极性更高。很多中概股,虽然是VIE结构,但客户主要在国内;同时在估值层面,国内比国外市场疯狂,?#26538;?#22806;的4-5倍,投资人有冲动让中概股回到中国。

      去年6月公开的《关于上海证券交易所设立新兴板的请示》 中,新兴板高度关注新型公司治理结构,包括“依据现有法律框架,在上市规则中为境外上市的新兴产业企业在新兴板上?#24615;?#30041;空间?#20445;?#20197;及“根据新兴板发展情况,?#34987;?#25104;熟时,将以境外互联网上市公司为代表的新兴产业企业和创新型企业(包括VIE架构与双层股权结构的企业)通过存托凭证等创新方式纳入到新兴板主体范围”。这样的包容空间,让很多在美国等海外上市的中概股?#26469;?#27442;动,这也是2015年以来超过30家中概股纷纷宣布?#25509;?#21270;、考虑回到国内资本市场的动因之一。

      “针对战略新兴板,?#19994;?#25237;资方还专门设立了一个?#28023;?#22312;全国各地的项目中选了几家公司的创始人到这个群里,其中有2家创业公司是拆了VIE结构,准?#23500;?#21040;国内,要上战略新兴板,这?#25105;?#19981;知道该怎么办了。”该创业者告诉记者。

      有人说,可以转向新三板,“不过这个板块,交易量很小,而且公司质量鱼龙混杂,而很多公司是冲着未来能转到主板,才退一步先上新三板的,这批公?#31455;?#35745;也傻眼了。”

      至少四家公司“躺枪”

      在这次“设立战略新兴板”被“删除”的过程中,至少四家公司“躺枪”了,即在《关于上海证券交易所设立新兴板的请示?#20998;兴?#20010;上市财务标准适用的企业:

      1、“市值-净利润-收入?#20445;?#36866;用于已稳定盈利、或营业记?#32423;蹋?#20294;盈利能力较强的企业,比如蚂蚁金服。

      2、“市值-收入-现金流?#20445;?#36866;用于发展到一定规模、现金流充足,但暂?#21019;?#21040;一定盈利水平的企业,如大众点评等新?#22836;?#21153;业企业。

      3、“市值-收入?#20445;?#36866;用于盈利水平和经营性现金流水平?#20808;酰?#20294;商业模式新颖、市场关注度较高的企业,如爱奇艺等新兴媒体企业。

      4、“市值-权益?#20445;?#36866;用于盈利能力尚?#21019;?#21040;一定水平,或没有盈利或营业收入,但具备一定的资产规模,市场前景良好的企业,如中国商用。

      显然,蚂蚁金服、大众点评、爱奇艺和中国商用,这几家被认为符合战略新兴板标准的企业,在政策变化的背景下,登陆战略新兴板基本无望。

      蚂蚁金服目前正在进行新一轮融资。有消息称,预计将筹集至200亿元人民币,估值达到500亿美元,估计4月中旬完成。这轮融资也是为将来的IPO做铺垫,最早可能在2017年公开上市。如果新兴板的设立被删除,蚂蚁金服因为已盈利,其最好选择还是A股主板市场,但少了一个重要的渠道。

      大众点评去年上半年也一直寄望于登陆战略新兴板,甚至已着手拆除VIE,只是后来因和美团合并,两家各自在VIE架构?#30053;?#24320;曼群岛操作,上市计划才暂缓。

      至于爱奇艺,关于资本运作层面,公司三缄其口,但一个重要的现象是,爱奇艺从在美国上市的百度体系中拆除,百度CEO李彦宏与爱奇艺CEO龚宇出价28亿美元?#23637;?#29233;奇艺80.5%的股份,进?#20852;接?#21270;。?#25509;?#21270;实现之后,爱奇?#25112;?#23547;求在合适的?#34987;?#22238;国内上市。关于“国内上市?#20445;?#24066;场一致的预期就是爱奇艺登陆战略新兴板,如今政策或有变,爱奇艺何去?#26410;櫻?#26159;借壳还是另?#20852;?#27861;,值得关注。

      受伤的不仅是四家

      其他互联网金融公司,比如估值185亿美元的陆金所,其董事长计葵生今年1?#30053;贐轮融资发布会上透露,公司最快将于今年下半年实现上市,目前正在评估IPO 地点,海外或国内皆有可能,国内的战略新兴板也是很好的选择。去年陆金所共计亏损4.15亿美元,预计2016年会继续亏损6800万美元,这样的盈利状况无法满足国内主板市场的盈利要求,如果陆金所要IPO,也许只能选择海外,如果在国内,目前恐怕只能选择新三板了。

      京东金融也面临同样的尴尬,有知情人?#23458;?#38706;,京东金融拟2017年于A股战略新兴板上市,若无法满足A股上市条件,不排除赴海外上市可能。

      此外,去年完成 D 轮融资10.35亿元、估值10亿美元的融360公司,去年获57.75亿元的A 轮融资、估值500亿元的众安保险,这些独角兽企业都曾在公开场合表示希望登陆战略新兴板,或在邀约名单中。

      “对创业者而言,我们希望国?#19994;?#21019;业环境和金融环境,能支持创新和价值创造。原来资本市场在财务方面的规则,比如盈利,是?#28304;?#32479;企业而言;但新经济,盈利期是延后的,如何在一定的阶段通过资本市场给予合适的估值?#25237;?#20215;,这是我们希望看到的。”创业公司“回家么”的创始人王雨豪说。

      除了那些未上市的公司,部分登陆新三板的公司,预计也受伤不轻。去年以来,一批互联网公司选择新三板上市,比如天?#32435;?#21306;、中钢网等。

      按照《关于上海证券交易所设立新兴板的请示》,新兴板设置以市值为核心且指标低于主板的上市财务标准,与主板形成差异,共同构成上交所多层级蓝筹市场体系。这直接拉开了新兴板与新三板的差距。很多企业“委曲求全”先上新三板的原因,寄望于?#38498;?#26377;机会转到主板市场,其中战略新兴板是一个重要选择。比如,今年1月宣布融资11亿元、估值超过10亿美元的找钢网就曾在微博上公开表示:“……战略新兴板,我们来啦……”

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